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现金流量表的粉饰与识别

 
3 粉饰“现金及现金等价物的净增加额”
粉饰“现金及现金等价物的净增加额”，既可使现金净流量增加额为正数，同时资产负债负债表的“货币资金”一项也出现巨额存款，报表反映公司经营状况良好。上市公司粉饰现金流量的常用手法是在会计期末向银行借入贷款，增加现金流入量，人为地使现金净量增加额为正数；或者通过与关联方交易来虚增现金流量或降低本期应付未付的款项。中牧股份（600195）今年度实现净利润2 296万元，经营活动产生的现金流量净额35 206万元，该公司现金流量表揭示的本年度业绩不仅大大超过了损益表列报的利润，而且是可信的。不过，资产负债表显示，年末公司各项应付款均有不同程度的增加，其中应付票据余额16 276万元，与年初余额2 762万元相比增加了13 514万元，主要是应付关联方中牧集团鱼粉采购款14 327万元。进入今年1月，公司全额偿还了这笔鱼粉采购款。显然，如果该项应付票据项下的关联方采购款项在报告期内支付，必将大大减少经营活动产生的现金流量净额，如此编制现金流量表可谓十分典型的人为操纵。 我们在了解报表编制者通常对现金流量表粉饰的主要手段，更需要去识别，这样才能慧眼识珠，真正发挥现金流量投资分析与决策的作用，还需要掌握一些方法。
3.1 分析“现金及现金等价物净增加额”的组成
许多投资者关注现金流量表上的“现金及现金等价物净增加额”，其实如同利润表上的“净利润”，它只是一个结果而已，更重要的是要关注它所形成的过程及其构成比例。“现金及现金等价物净增加额”也可能包含着非经常性现金。投资者也希望上市公司现金流量表上的“现金及现金等价物净增加额”更多来自于“经营活动产生的现金流量净额”。所以，对于现金流量表，我们不能简单地去看现金增加额及经营性现金净流量的大小和增长幅度，还要分析它们的构成，看现金流是由哪一部分贡献的，不能让筹资活动和投资活动产生的较好现金流量掩盖了经营活动产生现金净流量不佳的局面。
3.2 分析现金流量表中是否含有大额非正常现金流量
对非正常的现金流量应认真评判，因为非正常的现金流量不一定可以在以后年度持续。显然是一次性或偶发性；投资活动产生的现金流量中“处置固定资产而收回的现金净额”尽管为企业带来现金流入，但它却有可能是企业濒临破产而变卖资产；另外，大额非正常现金流量还要考虑回收投资资本、发行债券或股本的项目，它们都属于非持续行为。因此，投资者阅读现金流量表时应注意剔除非经常性损益产生的现金流量和其他持续性的现金流量。
3.3 重视对现金流量表间接法编制附注的分析
间接法编制的现金流量表从净利润开始倒推出经营活动的现金流量，这可以看出净利润与经营活动现金流量差异的原因，并进一步查找问题的实质。应该注意的是，单纯分析以直接法报告的经营活动现金流量往往并不能对企业的现金流量状况做出客观、真实的评价。以中科英华（600110）今年度的现金流量表为例，其当期经营活动产生的现金流量净额为5 148.97万元，但分析以间接法调整的经营活动现金流量，可以发现该公司当期经营性应付项目增加了4 779.3万元，这意味着公司的经营活动现金净流量主要是由推迟应付款付款期等方式形成的，实际上加大了公司未来的偿债风险。因此，以直接法报告的经营活动现金流量状况对于许多财务知识匮乏的投资者或报表使用者在一定程度上起到了误导的作用。 3.4 关注现金流量表中的“收到其他与经营（投资、筹资）活动有关的现金”和与经营（投资、筹资）活动有关的现金”
对于收到和支付“其他与经营（投资、筹资）活动有关的现金”，金额巨大的公司应视为异常，尤其是“收到其他与经营活动有关的现金”。因为这些由于表述含糊，投资者如果不仔细研究上市公司的各项数据指标或财务报表附注，很难发现其中隐藏不能披露的秘密，比如利用关联方虚构不真实交易或不公平的交易来粉饰报表。
3.5 多表并看，将现金流量表的有关项目与资产负债表损益表结合起来阅读分析　　由于资产负债表、损益表和现金流量表有内在逻辑勾稽关系，可以从另外两张报表各项目的变动中寻找公司经营性现金流量增减的实质。投资者应检查现金流量表中的“销售商品收到的现金项目和利润表中的主营业务收入以及资产负债表中应收账款、应收票据、预收账款等项目的对应关系。检查现金流量表中“购买商品支付的现金”与利润表中的主营业务成本、资产负债表中存货、应付账款、应付票据、预付账款等项目的对应关系；检查“购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金”、“投资所支付的现金”与资产负债表中固定资产、长期投资的对应关系研究。仅从上市公司的现金流量表中获取有关现金流量方面的会计信息是片面和狭隘的。如果现金流量表与资产负债表损益表的逻辑勾稽关系不一致，我们就应该对现金流量表进行进一步分析。
3.6 现金流量表的阅读还应结合其他资料进行
阅读财务报表附注，查阅相关的商业及行业刊物，了解公司业务经营和行业的发展状况。如属于某行业的公司典型的共同比、比率及趋势资料可以用来比较。了解行业情况及公司相关背景，获取该公司的其他信息，以加深对现金流量表的理解。以1999～2001的年银广夏为例，今年银广夏发布公告，称与德国诚信公司签订连续3年总金额为60亿元的萃取产品订货总协议。未来3年内每年业绩连续翻番“不成问题”。但在专家和同行的眼里，银广夏凭此取得的惊人效益，处处皆是疑点，是不可能的产量、不可能的价格、不可能的产品。第一，以天津广夏萃取设备的产能，即使通宵达旦运作，也生产不出其所宣称的数量；第二，天津广夏萃取产品出口价格高到近乎荒谬；第三，银广夏对德出口合同中的某些产品，根本不能用二氧化碳超临界萃取设备提取。由此它的经营业绩一直受到方方面面的质疑，再比如，企业投资活动现金为负，我们可以通过阅读上市公司的财务报表以外的其他信息披露，进一步审查其是否有带来良好效益的项目投资及项目进展情况、发展前景等，以进一步判断企业的整体经营素质和管理水平。
总之，现金流量表的粉饰方法多种多样，但只有我们掌握一定的财务知识，认真研读，去伪存真，就一定能透过报表的表象看清本质，更好地发挥现金流量表的作用。

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