期货市场论文
4 股票期权激励机制的思考
[摘要] 股票期权作为一种薪酬激励的有效方式,在公司激励机制中发挥着重要的作用。本文首先从股票期权的内涵出发剖析其本质,探讨总结了股票期权激励机制形成的四大理论依据:委托代理理论、交易费用理论、内部人控制理论、人力资本理论。结合我国的实际现状从公司外部、内部两个方面分析了股票期权激励机制运用的前提条件和困难。最后对完善股票期权激励机制分别在法律、会计制度、市场、公司内部治理结构等几个方面提出了
陈婵
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4 经理股票期权的理论分析和技术设计(一)
近20年来,西方国家公司经理人的薪酬结构变化较大。以股票期权为主体的薪酬制度已经取代了以基本工资和年度奖金为主体的传统薪酬制度,由此企业价值最大化成为股东和经理人员的共同目标。目前我国企业在年薪收入激励机制效果不显而短期又难以根本改变的情况下,引入股票期权以重塑经理人长期激励机制极具重要性。
近20年来,西方国家公司经理人的薪酬结构变化较大。以股票期权为主体的薪酬制度已经取代了以基本工
张剑文 陈…
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4 经理股票期权的理论分析和技术设计(二)
三、后果分析
正是由于这种特定的经理选择制度不能让有能力的企业家成为有控制权的经理人,并且经理人的收入与公司业绩关系处于脱离状态,于是导致经理人的“偷懒行为”。其不良后果有四: 一是股东利益得不到保障。股东出让资产控制权的目的是实现资产增值,这种增值是通过企业长期可持续发展来实现的。国有企业的所有者由政府有关部门代理,他们不是真正的所有者,他们关心企业只是出于责任心,而不是出于切身利益
张剑文 陈…
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4 激励股票期权的理论与实践
股票期权制度的发展概述
股票期权计划作为一种长期激励机制萌芽于70年代的美国,在90年代得到长足的发展。根据美国国内税务法则的法律解释,股票期权计划可分为激励股票期权与非法定股票期权两种类型。而由于股票期权通常是授予公司的经理层,因此经济学界也将其通称为经理股票期权。
作为一种企业内部分配制度的创新,股票期权计划的产生与发展与美国公司产权结构与公司治理结构的变化密切相
黄斌 聂祖…
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4 入世对中国期市的影响与对策
市场经济不能没有期货市场
期货市场是经济发展到一定历史阶段的产物,是现货市场不断进行外延扩张和内涵深化的结果。在现货市场上依据现行价格信号进行的市场调节,由于存在着价格调节滞后的问题,导致市场供求和价格的剧烈波动。现货市场的这种内在缺陷只能通过其他机制来加以弥补,而期货市场所特有的回避风险、发现价格、减缓价格波动的功能正好能够满足这一要求。期货市场对现货市场最直接的作用,是所形成的
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4 股指期货的监管属性
根据约翰逊——夏德协议(Johnson—Shad Accord),美国股指期货的监管权归商品期货交易委员会(CFTC),而证券交易委员会(SEC)则对股权类期权(包括股票期权和股指期权)享有管辖权。自1982年2月美国堪萨斯城期货交易所(Kansas City Board of Trade, KCBT)推出股指期货以来,围绕股指期货监管权的冲突、争议一直不断,
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4 关于发展我国股票指数期货的探讨
一、股票指数期货及其基本功能
股票指数期货(Stock Index Futures)是以某一股票指数作为标的物的期货品种,它并不是采取实物的方式来进行交割,而是采取现金交割的方式。指数期货以指数点报价,每一份期货合约的价值金额为每一点代表的金额乘以指数点数。如香港恒生指数期货每一点代表50港元,则当指数为10000点时,一份恒指期货的价值为10000*50=50万港元;标准普尔S&
李启亚 陈…
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4 券商迎接中国股指期货的前瞻研究
自2000年3月8日厉无畏等人大代表提交了《关于适时开展股票指数期货交易,为投资者提供避险工具,以活跃股市的建议案》等提案并获得初审立案以后,已经可预见随着金融准入,在我国证券市场上逐步引入金融衍生交易的必然性。本文对中国股指期货推出之际,投资者和券商运用股指期货进行套利、内部风险管理和业务创新等方面进行了前瞻性研究。
一、券商和机构投资者应对股指期货的周期性对称操作予以前瞻性研究
钟伟
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